Ciudad de México. Moody’s bajó hoy la calificación de riesgo de crédito de México de Baa2 a Baa3 y modificó la perspectiva de negativa a estable, con lo que el país está a un nivel de perder el grado de inversión.
La acción de calificación se debe al debilitamiento sostenido de la fortaleza fiscal, el aumento de la deuda y las presiones derivadas del apoyo continuo a Pemex, explicó la firma.
Destacó que el deterioro fiscal se aceleró desde 2024 y podría continuar por la rigidez del gasto, la base tributaria limitada y el respaldo financiero recurrente a Petróleos Mexicanos (Pemex).
Estos factores han reducido la capacidad del gobierno para estabilizar la deuda en un entorno de bajo crecimiento del producto interno bruto (pib).
“La baja de las calificaciones a Baa3 refleja un debilitamiento sostenido de la fortaleza fiscal que se aceleró en 2024 y que esperamos que persista, ya que la rigidez del gasto, una base de ingresos estrecha y el continuo apoyo a Petróleos Mexicanos (Pemex) limitan la capacidad del gobierno para estabilizar la deuda en un entorno de bajo crecimiento”, argumentó la calificadora.
Destacó que a pesar de los esfuerzos por reducir el déficit fiscal, hay otras prioridades de política, como la soberanía energética y un modelo de gasto redistributivo, que han debilitado las anclas de la política fiscal y la eficacia de las políticas.
Además, han contribuido a déficits más amplios y a un deterioro más rápido de lo previsto de las métricas de deuda.
“La posición fiscal de México se ha debilitado en relación con sus pares calificados en Baa y su vulnerabilidad a shocks fiscales ha aumentado, en particular dado que esperamos que el crecimiento económico se mantenga moderado en el corto plazo y que retorne a su crecimiento tendencial en torno al 2 por ciento solo de forma gradual”, comentó la institución financiera.
Expuso que la calificación Baa3 tiene en cuenta un equilibrio de factores. En particular, la fortaleza económica de México sigue respaldada por una economía grande y diversificada y por el acceso preferencial al mercado estadounidense, que proporciona un ancla duradera para las oportunidades comerciales y de inversión.
Indicó que las iniciativas de las autoridades vinculadas a la inversión podrían respaldar una mejora gradual del desempeño económico en el mediano plazo.
“Al mismo tiempo, el crecimiento económico se ve limitado por debilidades estructurales, como la alta informalidad, la inseguridad y cuellos de botella en infraestructura relacionados con la disponibilidad de energía y agua”, mencionó.
Moody’s comentó que la perspectiva estable refleja la expectativa de un mayor debilitamiento de la fortaleza fiscal, que será gradual y que estará parcialmente compensado por la estabilidad macroeconómica, la capacidad de respuesta de las políticas y la fortaleza económica subyacente de México.
“Si bien el apoyo continuo a Pemex seguirá limitando la consolidación fiscal, México no enfrenta desequilibrios macroeconómicos que amplifiquen los riesgos fiscales. Además, las autoridades conservan una capacidad demostrada para ajustar las políticas monetarias y macroeconómicas en respuesta a shocks”, aclaró.
En cuanto a los techos en moneda local y extranjera de México, se redujeron a A2 desde A1.
Moody’s detalló que la brecha de cuatro escalones entre el techo en moneda local y la nueva calificación de emisor propuesta refleja el rol moderado del gobierno en la economía, un historial de políticas macroeconómicas predecibles y confiables, riesgos políticos moderados y bajos riesgos de vulnerabilidad externa.
“La alineación entre los techos en moneda local y extranjera refleja la ausencia de riesgos de transferencia y convertibilidad, anclada a su vez en un historial de instituciones económicas sólidas que respaldan la convertibilidad de la moneda y cuentas de capital abiertas”, señaló.
